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</div> </div> <article class="container"> <div class="row"> <header class="col-xs-12 text-center"> <h1>www.91gb.com</h1> 添加时间：<time>2024/11/14 13:56:54</time> </header> </div> <div id="context" class="row"> <div class="col-xs-12 text-center thumbnail" style="text-align:left"> <p style='text-align:center'><img src="/Uploads/201712/14/22/46/e96fe0e96a884734820ad72af2d90035.jpg"/></p><p>我以为，如下四个问题最重要：第一，正确认识直接融资和间接融资的关系。关于发展直接融资，我们已经谈了30多年，遗憾的是，至今成效甚微。这么多年辛苦追求而效果不彰，就该反思命题本身了。我以为，在中国国情下，若想筹集长期资金，想筹集权益性资金，未必要完全依赖资本市场。我们提请大家注意这样的事实：中国银行业的资产负债表是与经典的货币银行学教科书相悖的，因为，中国银行们的资产中，60%左右是中长期贷款，而在教科书中，商业银行是不允许发放中长期贷款的。然而，中国几十年来一直发放中长期贷款，而且，正是这种资产格局，支撑了中国的长期投资，支持了高速增长。这意味着，在中国，筹措长期资金和权益性资金的任务，相当程度上事实上是由间接融资承担的。我以为，基于这一实践，我们对直接融资和间接融资的关系，应当有一个新的认识。在中国，很可能是要通过发展长期信用机构和全能性银行机构来解决我们对长期资金的需求，解决我们对权益的需求，从而切实解决降杠杆问题。</p><p>稳增长和促转型也使得经济效益有所好转。1-8月广东规模以上工业利润同比增长0.4%，由降转增；行业增长面比上半年扩大10.3个百分点；工业企业亏损面收窄2.3个百分点。效益提升在收入、就业上也有体现，9月末广东城镇登记失业率为2.16%，同比下降0.26个百分点；前三季度居民人均可支配收入同比增长8.7%，比上半年提高0.1个百分点。</p><p>在这个前提下，它又会带来另外一个问题，把钱给企业，想让这个钱发挥效益和价值提升需要时间。6个月的竞价逻辑可能会变弱，你很难想象一个公司拿到一笔钱之后只用6个月这笔钱就发挥出很大的作用，价值就提升了。但是18个月就不一样了，有一年半的时间是可以期待的。所以，6个月的增发更像一个交易，它最后发生的价值的提升还是在存量资产上，它现在已有的一些项目未来的经营变化以及一些市场beta方面的一些因素，市场偏好、行业的趋势，类似于这些。但是18个月的增发不一样，可能它自身企业价值的提升，可能会在里边占一个更高的权重，它也更接近于投资的本质。所以，我们认为18个月的定价发行其实是一个比较好的形式。</p><p>2018年9月14日，银银间质押回购加权利率全面下行，隔夜、7天、14天、21天、1M和3M分别变动了-2.83BP、-2.18BP、-5.2BP、-19.71BP、-4.02BP和-5BP至2.50%、2.64%、2.66%、2.85%、3.08%和3.05%。上证综指收跌0.18%至2681.64，深证成指收跌0.16%至8113.88，创业板指收跌1.78%至1366.57。</p><p>二是实施分类监管。目前对重要支付系统的管理已形成共识，由央行实施统一监管，但对于其他几类基础设施，则还须进一步厘清异同，根据类别确定具体监管内容。在竞争政策上，对于可以市场化或者已经有一定市场化基础的基础设施服务，可以鼓励适度竞争。如中央证券存管、证券结算、中央对手等，可以在现有基础上增设若干家形成一定程度的竞争格局，强化市场对基础设施资源配置的决定性作用；对于尚未成为独立市场主体的基础设施，如交易数据库等，建议中央金融管理部门充分调研后再形成统一规范；对于涉及重大公共利益和国家安全的基础设施，则建议由政府部门实施专营。</p><p>用户临界点：这是一个典型的互联网打法，通过达到一定的用户规模之后再进行商业化变现，而在此之前只考虑用户数量的快速扩张。这个战略转变的节点，我们就叫做“用户临界点”。周掌柜团队评估，小米的“用户临界点”大概在MIUI全球3亿的月活的节点。之后，小米大概率通过“全用户运营”超越手机用户范畴推广手机应用。有这样一个从小米合作伙伴处获得的内部数据（2017年5月调研获得），小米的应用商店和广告收入2016年在35亿左右，2017年差不多45亿，2018年60亿（小米招股说明书公布的数据为：2015年32.39亿，2016年65.37亿，2017年98.96亿），尽管数据有一定偏差，但不可否认的是——小米几乎是手机行业应用商店和广告运营能力最强的公司。在应用商店、浏览器、小米视频、小米音乐、新闻资讯、小米天气等APP几乎全部覆盖，这部分收入具有极高的毛利率。也是小米流量运营思维的集中展现，但是华为手机业务因为防范腐败的角度，以及从硬件视角看用户体验的原因（认为APP商店优先排序影响用户体验）一直对这方面没有太大的重视。另一个打法可能会重新孵化一个面向互联网未来的杀手级应用，不排除米聊会成为小米上市后新的战略杀手锏。雷军在2018年4月曾经这样评价米聊：“我一直清楚微信是QQ的马甲，小米很难在这个领域超越微信。但我依然很骄傲，我们在腾讯核心战场里面还能活下来，拥有1300万的活跃用户。”显然，他对米聊有信心。于是在2018年的6月份，小米重启了米聊的APP版本，其首页的设计上应该很直接的体现了新思维，第一栏是“消息”，直指微信的社交属性；第二栏是“广播”，目前看还是静态的图片为主，但是几乎可以100%肯定的预言未来这块的主要内容将是抖音、快手、微视一样的短视频；新版米聊很清晰的可以感受到这里就是微信的“朋友圈”和“游戏平台”。也就是说，小米在米聊上的布局是兼顾微信的即时通讯、抖音的短视频、微信小游戏甚至小程序的全面战略铺垫，甚至可以看成是小米对未来面向AI互联网时代的一个全新的战略基点。如果小米突然变档用软件推动用户运营，华为系、OV系几乎没有互联网产品成功运营的基因。这最可能是小米版的“很吓人的创新”。</p> </div> </div> <div class="row" style="text-align:center"> <ul class="pagination"> </ul> </div> <div class="container"> <ul class="pager"> <li class="previous"> <a href='/Article203.html'>也在该省6%-6.5%的年度预期目标区间的上位运行</a> </li> <li class="next"> <a href='/Article201.html'>这些市场比较成熟推广预算和成本都比较高</a> </li> </ul> </div> <section id="list" class="panel panel-primary container"> <div class="panel-heading row"> <h3 class="panel-title col-xs-12">随机推荐</h3> </div> <div class="panel-body row"> <article class="col-xs-6"> <a target="_blank" href="/Article2465.html"> <img style="width:120px;height:160px;" class="img-responsive thumbnail" src="/Content/Public/Templates/Default/noimage.jpg" /> </a> <p class="text-center text-nowrap"> <a href="/Article2465.html" target="_blank">从图上可以看出全美国范围内增长速度最快的是Uber Eats</a> </p> </article> <article class="col-xs-6"> <a target="_blank" href="/Article1738.html"> <img style="width:120px;height:160px;" class="img-responsive thumbnail" 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